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《中国财政科学研究院》2019年硕士论文

【摘要】:2008年国际金融危机爆发后,我国地方政府融资平台公司数量急剧增加。融资平台公司在为地方政府提供了大量建设资金的同时,也积累了巨额的地方政府债务。为防范地方政府债务风险,促进地方政府举债融资行为的规范化,2014年我国修订后的《预算法》,允许地方政府发行地方债。随后国务院及其所属部门发布了一系列文件,对地方债发行、使用、偿还等各个方面做了具体的规定。本文定义的地方政府债券发行制度是由国家规定的针对地方政府以发行债券方式直接融资的一系列制度安排和管理规定。地方政府债券发行制度涉及发行主体、债务限额的确定、发行募集方式、信用评级、信息披露、定价机制、二级市场交易结算机制、募集资金的使用、债券还本付息等方面的内容。首先,本文对地方债研究的背景及意义进行阐述。其次,对国内外地方债研究情况进行概括,指出国外地方债研究相对成熟,而国内研究则时间相对较短,但研究的内容更具有实践性,这些研究成果对完善地方债发行制度等方面均具有借鉴意义。第三,阐述了地方债存在的理论基础及完善地方债发行制度的必要性,地方债制度的建立与健全,不仅可以规范地方政府的举债行为,防范财政风险,也能够促进地方的经济发展。第四,本文详细分析了我国当前地方政府债券市场的现状及问题,认为地方债发行定价市场化水平低,二级交易市场流动性差,法律法规不健全,信息披露机制不完善,银行持有规模过大等。这些问题若不能妥善解决,不利于地方政府债券市场的长期发展,以及地方债务风险的防范。本文在国际经验介绍部分,首先对美国、日本和法国的地方债发行制度进行了分析和研究。其中,美国是最早发行市政债券的国家,信息披露和信用制度完善,市政债券发行由地方政府按照本地区发展经济的需要决定;日本的地方债发行由审批制转向协议审批制,并完善了相关制度规定;法国地方债的监管制度严格,中央政府不承担兜底责任。最后,本文提出了相应的政策建议,认为发行地方债需要提高市场化发行方法,减少非市场因素的干扰;促进地方债投资者多元化,分散投资风险;建立地方债申报机制,增强地方债在二级市场的流动性,推动地方债市场的发展;在完善地方债监管制度时,应充分发挥信息披露和信用评级制度、风险预警机制的作用;强化对地方政府的预算约束,防范地方政府道德风险;提出引入绩效评价机制,对地方债的使用效果进行评价,以此作为调整地方政府债务规模的重要依据,从而推动地方政府提高地方债资金的使用效率。

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